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　　起首：饲料行业信息网

　　7月官方口径能繁母猪存栏量环比仅增0.07%，或主要由于产业预期较为悲不雅、以及高欠债率压力导致补栏较为严慎，有望相应带动高位猪价捏续性超预期。8月中旬以来猪股估值回调彰着、已无数处于历史低位，头部猪企头均市值已跌至3000多元。瞻望猪价仍有飞腾空间、同期老本下行依旧可期，繁衍行业头均盈利水平有望进一步进步，头部猪企或受益于老本、售价等上风获取逾额头均盈利。捏续看好生猪繁衍板块。

　　该机构具体示意，7月官方（农业农村部）口径寰球能繁母猪存栏量4041万头，同比下降5.4%、环比增多0.07%（3万头）；邻接寰球二元母猪均价自1月~8月涨幅不到10%，仔猪售价在7月弘扬为旺季不旺、环比下落10%来看，7月能繁母猪补栏仍偏缓。分析来看，在6月猪价快速涨超18元/公斤、7月进一步飞腾，7月自繁自养行业盈利超400元/头的配景下，能繁母猪补栏却仍然较为严慎，或主要由于产业端的悲不雅预期及高欠债率压力导致。具体来说，不少养猪主体挂牵本轮猪价飞腾肖似于2022年、对Q4和来岁猪价预期较为悲不雅，以及5月以来较短时期的盈利关于繁衍主体钞票欠债表的建设较为有限、高欠债率压力仍存。母猪补栏偏缓或相应带动高位猪价捏续性超预期。

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　　板块方面，近期猪价已涨至21.2元/公斤（8月15日）、较前期低点（1月12日）飞腾了58%，且瞻望猪价仍有进一步上行空间、高点或在24Q4；但本轮周期中，生猪繁衍板块（SW）兑现当今的股价高点却在5月21日、较前期低点（1月31日）仅飞腾约29%。同期，5月下旬、尤其8月中旬以来生猪繁衍板块股价回调彰着，回调幅度区分约22%和12%，猪股估值已无数低位。估算头部猪企的头均市值已跌至3000多元，处于历史低位水平。

　　往后看，23Q4~24Q1农业农村部监测季度口径能繁母猪存栏加快去化、重生仔猪数至本年6月才初现彰着建设，瞻望24Q4前肥猪供给仍然偏紧。重叠需求端季节性身分，瞻望猪价周期高点或在24Q4。邻接7月官方口径能繁母猪补栏偏缓、饲料和动保销售数据仍然同比降幅较大等数据来看，瞻望本轮周期受到前期行业亏本过深过长的影响、产能的建设或较为沉着；相应或奠定将来猪价下落不会过猛的形貌。同期，寰球大豆供给仍偏宽松+国内玉米坐褥收复+补助老本下移，瞻望粮价下行趋势或延续，繁衍老本下行依旧可期，其中龙头公司或进一步受益于其成果进步及财务老本下降而带动繁衍老本下行。猪价飞腾+老本下行，繁衍公司头均盈利仍有进步空间。从半年报/功绩预报来看，龙头猪企的老本、售价及销售有绸缪上风带动其头均盈利彰着优于行业及同业，且母猪补栏更为庄重飞快，无间推选“大猪企”。

　　风险点在于：生猪出栏量不达预期，猪价不达预期，非疫疠情反复，爆发大边界动物疾病，膨胀节拍与市集需求不匹配等。

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