在新三板、A股几经险阻后，自动售货机探讨商友宝在线UBOX最终弃取冲击港交所，如今终有望吐花恶果。

近日，友宝在线认真通过港交所主板上市聆讯，中信建投海外和华泰海外为其联席保荐东谈主，距离公司于2022年5月初度递表港交所，公司于近一年半内共三度递表。此前，公司还曾于2016年在新三板挂牌，后退市尝试冲击创业板折戟，可见友宝在线的上市之路并非一帆风顺。

字据弗若斯特沙利文贵府，以2022年点位数量计，友宝在线领有寰宇界限最大的自动售货机收罗，在自动动售货机行业中占据逾越地位。其背后，也勾引了一种明星投资东谈主，如蚂皆集团旗下的上海云鑫、春华成本、中金启元等。

多年不懈探索，如今，友宝在线距离杀青港股上市梦仅差临门一脚。

苛刻孕育至行业头部，四年半累亏超17亿

据智通财经APP了解到，友宝在线董事长兼CEO王滨曾是又名四川顺次民警，下海做生意后曾作念过起重机维修厂，后创立了一家专作念短信和彩铃下载的收罗公司，并以1.25亿好意思元的高价卖给新浪杀青财务解放，后担任新浪高等副总裁，时期内积存的东谈主脉为友宝在线融资奠定基础。

2011年，王滨等首创东谈主通过北京友宝科斯认真开展自动售货机业务，而以自动售货机为起点，友宝在线面前的业务模式已发展为无东谈主零卖业务、告白及系统救援工作、商品批发、自动售货机销售及租借偏抓他(括迁移缔造分销工作、迷你KTV工作、迷你KTV销售及租借以及迷你KTV运营系统救援)等多业务线。

发展于今，友宝在线已达到自动售货机行业的头部地位，据弗若斯特沙利文贵府自大，以往复品总数及自动售货机收罗界限贪图，2022，友宝在线在国内无东谈主零卖行业均排行第一，商场份额约7.4%，点位数量约66200台。

值得一提的是，从友宝在线近几年的点位布局来看，6.6万台界限并非其历史上的最大界限。2021年度，友宝在线点位界限最高曾达到8.5万台，而于2022年度急转直下。

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这一排变还要从，其遴荐的“合鼓励谈主模式”提及。浅易而言，该机制的中枢是通过类加盟形式，合鼓励谈主提供点位或者参与投资，友宝在线负责后期平常运营，合鼓励谈主常常有权在扣除其负责的用度及成本后获取点位往复商品总数分红。

在合鼓励谈主模式的推动下，友宝在线得以缩短前期成本参加压力，并杀青快速彭胀。2019-2021三年间，友宝在线合鼓励谈主模式点位杀青由1万、4万、到7万个点位的快速增长，差异占总点位数量的13.47％、52.99％、69.57％。

然则，这一增长态势在2021年后急转直下，合鼓励谈主点位数于2022年骤降近两万至5万个，2023年上半年进一步下滑超8000个点位，带动友宝在线总点位数量界限同步大幅放松。

响应在事迹上，2019-2022年度及抵制2022、2023年前6个月，友宝在线差异杀青收入约东谈主民币27.3亿元、19.0亿元、26.8亿元、25.2亿元、11.4亿元及12.5亿元，年复合增长率为-2.61%；净利润差异约为东谈主民币0.4亿元、-11.8亿元、-1.9亿元、-2.8亿元、-1.3亿元及-1.5亿元。

不错看到，固然在合鼓励谈主模式下公司粗略以较低的成本风险杀青点位数量界限的快速增长，但最终并未能到手杀青利润滚动，在点位界限快速增长的2020、2021年，公司利润照旧为负，近四年半时期内累亏超17亿元，其营业模式是否可行仍尚未得到商场考据。

行业竞争加重，快速更替下栽培后发者上风

从发展经过来看，友宝在线在创立初期遴荐重金钱的自营模式，2015年，公司转而洞开了加盟模式，加盟商靠探讨商品销售业务、获取告白利润分红收获。这一模式使得友宝在线大界限铺开商场，又把难收获的商品销售业务转念给了加盟商，改善了成本结构，这也使得友宝在线于2015年杀青了盈利。

然则旷日耐久，如若商品销售不收获，加盟商当然留不住。据公开信息自大，2020年起，友宝在线的加盟商流失较为严重。基于此，友宝在线开首弱化加盟模式、强化合鼓励谈主模式。

对此，有业内东谈主士示意，合鼓励谈主模式与加盟模式肖似，但因为点位运营照旧由友宝负责，界定相比迂缓，是以用了合鼓励谈主的说法，这一模式在餐饮业较为常见。

而无论基于何种营业模式，在杀青点位隐敝的同期，无论是友宝在线照旧合鼓励谈主，要杀青盈利，仍要看怎样用更低的成本占领商场。

据智通财经APP了解到，市面上一台自动售货机的价钱从两三千到几万不等，质地较好约1W傍边，占据了开动参加的大头，其余还包括库存商品采购及补货车辆购置。而在运营成本方面，时势费、补货东谈主员及缔造难得等则占据了大头。

而自近十年来，我国自动售货机零卖行业跟随互联网、物联网等技能的发展也杀青了快速更替，功能更先进、种类更多元的自动售货机显露。这关于布局较早且隐敝界限较大的友宝在线而言，其无疑将靠近更大的缔造折旧风险，以及新进入者以更智能化、更方便的机器与之竞争，驱使友宝在线加大在缔造迭代上的成本参加。

友宝在线也在其招股书中提到，无东谈主零卖行业发展快速，其于高度竞争及快速发展的中国大陆商场运营且靠近热烈竞争，越来越多参与者正探讨进入该商场，将导致改日的竞争愈加热烈。

现在，我国无东谈主零卖行业分布，商场参与者数以千计，当中大部分为当地微型个体营运商。于2022年，按往复商品总数计，中国无东谈主零卖行业五大参与者的商场份额为16.4%。

字据弗若斯特沙利文贵府，中国大陆无东谈主零卖商场以自动售货机带来的零卖销售价值贪图的商场界限由2017年约东谈主民币131亿元加多至2022年的东谈主民币289亿元，复合年增长率约为17.1%，瞻望2022-2027年将以20.7%的复合年增长率增长，界限达东谈主民币739亿元。

从发展空间来看，自动售货机零卖行业仍具备较大的发展动能。而关于友宝在线而言，其面前营业模式在商场中不错说仍尚未得到有用考据，而靠近行业竞争的加重及后进入者存在的后发上风，友宝在线若这次在港上市奏凯，改日能否杀青存效增长，则可能暂时还需要打上一个问号。